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广发证券收入增长带来的消费品增长前景

发布时间:2019-08-16 17:21:39

广发证券:收入增长带来的消费品增长前景 2011-09-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2011年第二季度,出口对GDP增长率贡献度为-0.7%,消费贡献度为47.5%。经济增长向消费拉动型经济转型正在进行中。个税调整是提高民众收入经济转型的一个开始。

寻找消费增长点的思路(一)、高成长:需求增速大于收入增速的品种从消费的收入弹性看,城镇居民的家庭设备及服务、交通通信、教育文化娱乐服务收入弹性最高,在收入上升时期,需求上升最大;农村居民在居住、交通通讯和文教娱乐用品及服务方面的需求增速最高。需求对应的行业分别为:

家庭设备及服务——空调和消费电子(摄像机、照相机、家用电脑),住宅装修装饰、床上用品、家具;交通通信——家用汽车、通信服务文教娱乐用品及服务——社会教育机构、旅游服务、影视娱乐。

(二)、结构性增长:低端服装需求增速高于收入增速衣着支出对于低收入30%的人群来说需求收入弹性大于1,服装需求增速大于收入增速。中等以上收入者的服装需求增速低于收入增速。东北地区的衣着支出从绝对和相对量看都超出其他三个地区,衣着消费意愿突出。

(三)、政策驱动型:医药刚性需求支撑,机会来自政策驱动中国人口的老龄化加快,医药需求有刚性支撑。但是支付能力受到医保制度不健全的影响。东北作为老工业基地,城市化率高,医保覆盖范围高于平均水平,医疗保健支出占总收入比例远高于其他地区。随着中国医疗保险制度完善和新型农村合作医疗保险建立,医疗保健支出有有望迎来较大的提升。受益产品应该属于国家基本药物目录,考虑药品招标政策的影响,独家品种更好。

(四)、对白酒和奶制品需要阐述的问题白酒行业内部结构调整,消费总量没有增加,白酒消费向品牌白酒企业聚集。果酒消费代表着更加健康的生活方式,未来增速可期。

收入增长,奶制品的消费升级故事如果还存在,需求增速可能依次是:奶粉、酸奶和鲜奶。

风险提示:中低端收入增速慢于预期

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